해외주식 질문
 
Ⅰ. 기본정보

▪ 운용사: StateStreet
▪ 출시일: 1998년 1월 14일
▪ 운융규모: 300억 달러 (
2021년 11월 기준)
▪ 운용수수료: 0.16%
▪ 배당주기: 월 배당
▪ 배당수익률: 1.6%
Ⅱ. 펀드 운용 목적과 성과

A. 펀드 운용 목적


State Street는 DIA의 벤치마크에 대한 별도의 강조사항 없이 Dow Jones Industrial Average (“벤치마크 인덱스”)를 추종하며 운용된다고 명시합니다.

 미국에 DIA 외에도 동일한 벤치마크 인덱스를 추종하는 ETF가 더 있지만, 

파생상품 없이 순수하게 벤치마크를 추종하는 ETF는 DIA가 유일합니다. (참고로 국내에서도 다우존스 지수를 추종하는 ETF도 있음: Tiger Dow Jones 30)
B. DIA의 종목선정 알고리즘


투자 유니버스: S&P500 종목 중 운송 및 유틸리티 섹터에 포함되지 않은 종목들

종목선정 방법


다우존스 지수에는, 다른 시장지수와는 다르게, 편입될 종목들이 정량적인 알고리즘으로 선택되는 것이 아니라 “인덱스 위원회”의 결정에 따라서 결정됩니다.
 
인덱스에 포함될 30개 주식들은 다음과 같은 기준으로 선택됩니다.

▪ 우량한 기업(Blue Chip)
▪ 훌륭한 평판
▪ 지속적인 성장
▪ 투자자들의 많은 관심
▪ 인덱스의 섹터 비중 안정화

 인덱스 위원회는 필요(
As needed)가 있다고 판단할 때 종목 구성을 바꾸면서 다우존스 지수를 관리합니다. 

종목 가중치: 주가(Stock price)를 기준으로 인덱스 편입 비중이 결정됩니다.


벤치마크 인덱스 요약: S&P 인덱스 위원회가 마음대로 결정하는 “액티브 인덱스”
 (
불투명하고, 비체계적인 알고리즘으로 과거 공정서 이슈도 발생함…)
C. DIA의 섹터 및 종목 분석

섹터비중


다양한 산업에 골고루 잘 투자되어 있는데, 인덱스 위원회가 산업 분산도를 고려하여 종목을 선정하기 때문입니다. S&P500과 비교하면 IT, 통신서비스, 부동산, 유틸리티가 낮은 대신 헬스케어, 경기 필수 소비재, 금융, 산업재에 비중이 조금씩 더 높은 모습입니다.

종목구성


종목간 투자비중은 상위 종목들의 집중도가 과도하지 않게, 골고루 분산해서 투자되어 있습니다.

DIA가 투자한 30개 기업들 전체의 펀더멘탈을 직접 계산해보니 투하자본수익률은 12%로 그저 그렇고, ROE는 25% 이상으로 양호한 수준입니다. 주당 순이익 성장률로 보면, 지난 10년간 연 11% 정도로 잘 성장했고, 최근에 성장이 빨라진 것도 눈에 띄네요. 이것만 보면 위원회가 강조하는 우량주와 지속가능 성장은 어느정도 잘 반영된 모습입니다.

하지만 S&P500과 비교해보면, 최근 10년 최근 5년의 EPS 성장률은 S&P500이 더 높고, 최근 3년은 다우존스가 소폭 더 높았네요. 그리고 S&P500과 ROC와 ROE를 비교하면 S&P500의 기업들이 훨씬 더 좋은 펀다멘탈을 보여주고 있습니다.


DIA의 Top 10에는 골드만삭스, 맥도날드, 보잉 등 지금까지 다룬 ETF들에는 상위 종목으로는 잘 등장하지 않았지만 우리에겐 익숙한 대형주들에 투자되어 있습니다.

2015년의 DIA 종목과 현재 종목구성을 비교하니, Exxon모빌, GE, Pfizer, United Technologies 같은 기업들이 제외되었고, Amgen, Salesforce, 같이 최근 투자자들로부터 많은 관심을 받는 기업들이 추가되었습니다.
D. 과거 성적 분석

배당성적


DIA는 출시 이후 2008 금융위기를 제외하고, 지속적으로 배당금을 늘려왔습니다. 하지만, 팬데믹 충격이후로는 배당금액이 계속 떨어지고 있는데요. 그래도 다행인건 2021년 3분기부터 배당금이 팬데믹 이전 수준으로는 회복했다는 겁니다.


DIA는 월배당이기는 하지만, 매월 받는 배당 금액이 매우 불규칙하다는 점을 꼭 확인해주세요. 적게 주는 달에는 주당 10센트를 받고, 많이 주는 달에는 70센트, 즉 7배까지 차이가 나는 경우도 다반사 이더라고요. DIA가 “월배당”이어서 더욱 긍정적으로 보는 분들께는 다소 실망스러운 소식인데요. 

참고로 미국 주식들의 배당금 지급시기는 대부분 분기별이며, (1,4,7,10월), (2,5,8,11월), (3,6,9,12월) 주기로 나뉘기 때문에, 굳이 월배당 종목에 투자하지 않아도 다양한 주식과 ETF 조합으로 이루어진 월배당 포트폴리오를 구축할 수 있습니다.


주가성적


출시 이후로부터 보면 연평균 수익률은 6.6%로 생각보다는 조금 실망스럽지만 그래도 최근 10년 동안은 11%로 높게 나옵니다.

주가성적: vs. S&P500


최근 10년 기준으로 DIA는, S&P500보다 거의 항상 저조한 성적을 보여줬습니다. (그래프에서 회색 영역이 음수일 경우, DIA의 주가가 더 낮은 것.) 하지만, 최근 5년과 1년 간 주가를 보면, DIA와 S&P500이 계속 엎치락 뒷치락, 상반된 결과를 보이는데요.

근 20년 동안의 투자시점별 1년 수익률을 계산해보니, 60%의 기간동안 S&P500이 DIA보다 더 높은 수익을 냈습니다. (여기 0보다 아래로 가는 구간이 S&P500이 더 좋은 성적을 낸 구간임.)

그리고 DIA가 S&P를 초과했던 구간에는, 그 초과수익의 규모가 더 작았습니다. 즉, 만약 타이밍 이슈를 배제하고, 적립식으로 꾸준히 투자하는 경우라면 S&P500의 성적이 더 좋았을 겁니다.

E. 기타 세부 내용
 DIA의 거치식/적립식 투자성적, 시나리오 및 장단점 분석 등 더 자세하고 알찬 내용은 영상에 준비해뒀으니, 관심있는 분들께서는 여기 링크를 클릭해주세요!
 
 
 

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